分析师称美元牛市渐进尾声 唱空论调不绝于耳

 

华尔街的多位分析师认为,美联储立场鹰派、经济全面走强、“特朗普交易”的暂时回归等因素在2018年不足以提振美元。

美元势将录得十多年以来的最糟糕年度表现,看空呼声仍然此起彼伏。分析人士表示,随着全球经济积聚步伐,各国央行步调统一的发表偏鹰派的论调,危机后美元牛市渐进尾声的状况将在明年得到确认。

“要小心沉睡的火山和那些被严重低估的货币,”法兴银行全球固定收益策略师Kit Juckes周二在一份报告中写道。随着全球“经济增长更趋平衡和同步,美元看起来显得昂贵。”

分析师们表示,随着央行对本币升值的宽容程度更高,国外市场的收益率上升,传统的估值模型势将出现短暂的回升。

“我们认为2017年是美元的分水岭,”道明证券外汇策略师Ned Rumpeltin表示。“只要全球经济增长保持稳定,通胀上行势头依然得到助推,且美国的通胀率不会意外飙升,那么全球宏观格局就将促成美元的稳定贬值。”

举例来看,美元对美国税改的立法进展反应很弱,而税改被视为特朗普当选后提振通胀率的关键支柱。

对于美元空头来说,道理简单明了。税改计划不太可能引发资金突然大规模汇回,而全球经济的强劲增长则刺激了海外收益率的上升,且欧元区经济复苏获得了更大的推动力。

“把钱汇回只涉及到‘会计’转移,而非离岸美元流动性的撤离,”德意志银行外汇研究部门负责人George Saravelos在一份报告中写道。

分析师们表示,虽然明年上半年可能会出现更多相同的情况,但明年下半年,随着利率市场计入的欧洲央行货币刺激程度降低,美元可能承受更大的压力。

可能需要美联储发表意外的鹰派论调,同时实际收益率显著走高,才会给美元多头以希望。

据法国兴业银行,虽然美元指数今年以来大幅下跌了8.6%,较2011年的低点仍然高出25%,实际汇率较20年均值高5%。

那么需要观察哪个关键点位呢?Juckes表示,10年期美国通胀保值债券的收益率翻一番至1%。鉴于国外汇率基本面的改善,即便联邦基金利率上升1个百分点都不太可能给美元提供太大利好。

10年期通胀保值债券收益率

道明证券的策略师们的看空立场更甚,认为美元是十国集团货币中被高估程度最高的货币。道明证券说,在全球同步增长之际,只有出现金融市场冲击才可能推高美元。

该行建议做多欧元、瑞典克朗和新西兰元同等权重的货币篮子兑美元和瑞郎。

投机性美元期货净多仓

法国兴业银行预计,到2018年底,基准美元指数将下跌4.5%,同时看涨欧元、澳元、挪威克朗和多个东欧货币兑美元的走势。

NatWest Markets的外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在一份报告中写道:“2018年主要货币汇率的主题将是,美元自2011年以来长期的牛市行情之后,还能继续在历史上看较为强劲的水平交投多长时间。”

文章来源 : 一牛财经

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