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股市暴跌未引发市场恐慌 六图显示避险情绪走向

尽管本周股市大跌,各资产类别普遍存在紧张情绪,但仍然没有出现大肆避险迹象。

即使全球股市在波动率急剧攀升的情况下大跌,各种货币、债券和大宗商品的避险情绪依然平静。包括黄金和瑞士法郎在内的避险资产下跌,而非核心欧洲债券等风险较高的资产却在上涨。

在可预见的未来,没有迹象显示美国收益率曲线可能出现通常被视为是经济衰退先兆的倒挂。非但如此,在股市暴跌的情况下,美国国债收益率曲线的长期扁平化趋势已经戛然而止。

Aberdeen Standard Investments的基金经理James Athey认为,这是因为在经过多年宽松的中央银行政策后,投资者终于发现发达经济体的通胀有抬头迹象。收益率曲线倒挂的前景因此进一步降温。

Athey在通过电子邮件发表的评论中称:“市场不得不重新调整,以适应潜在更高的通胀,这意味着更陡的收益率曲线。”

即使芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)跳升至两年高点,美国国债、黄金和外汇的波动率指标则几乎没有变化。Wilmington Trust Investment Advisors Inc.首席投资官托尼·罗斯表示,这显示出市场动荡影响可能有限的迹象。

瑞郎兑美元出现两个月来表现最糟糕的一周,这表明股市动荡无助于提振避险情绪。日元本周尽管上涨,但涨幅未能盖过上周的跌幅。

“尽管我们看到全球股市下挫,但外汇市场看起来并不像典型的避险情绪浓厚的表现,”ING Bank NV的外汇策略师Viraj Patel表示,“从规模、程度和预期的角度来看,蔓延效应相当小。”

被广泛认为是最安全资产类型之一的德国债券,本周价格接近多年低点,而西班牙和意大利等传统上风险较高的欧洲非核心债券价格攀升。道明银行全球策略主管理查德·凯利表示,投资者已经意识到,廉价信贷的时代可能即将结束。

他在电子邮件评论中表示:“目前是利率引发的走势,所以这不是避险导致的股市下跌。情况好于预期,因此他们需要消化央行更多的收紧措施。” 

这并不是说股票以外的市场未受干扰。垃圾债券和新兴市场股票的波动率本周跃升至两年高位。尽管如此,iShares安硕iBoxx美国高收益债券交易所交易基金延续其相对于iShares美国国债基金的跑赢表现,从而淡化了市场陷入恐慌的可能性。

黄金价格有望连续第二周下跌。英国和美国加快货币紧缩的前景对贵金属产生了更大的打压作用,本周金价跌至逾一个月最低。

文章来源 : 一牛财经

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