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全球市场面临地缘政治新挑战 发生贸易战可能性较小

要闻 · 宏观 文/卢克 2018年03月13日 00:57:49

对于全球市场来说,除了要应对不断上升的通胀和债券收益率以及全球央行缩减刺激政策的局面外,现在又不得不考虑另外一个因素:一系列不确定的地缘政治因素。

美国总统唐纳德·特朗普上周四宣布对钢铁和铝征收新的关税,并暗示未来可能会采取更强力的行动。几小时后,他接受了与朝鲜领导人金正恩会面的邀请,这是两国经历60多年对峙后的一个潜在转折点。

地缘政治让本已动荡的市场更具不确定性。

上个月,投资者关注的是通胀回归以及各国央行如何反应的迹象。债券收益率飙升,因企业利润上升和全球主要经济体共同成长而上涨的股市稳步攀升的局面被打破。

关税和美朝会面又成为新的难题。美国关税会演变成一场全球贸易战争,还是会对世界贸易流动产生短暂的影响?美朝会晤可以使得冲突平静下来,还是只是镜花水月?

Aberdeen Standard Investments驻香港的高级新兴市场经济学家Alexander Wolf表示,“随着我们走向更为正常的利率环境,其他因素正在变得越来越重要。”

衡量这种环境变化的一种方法是市场波动性。去年股市经历了史上少有的的稳健上涨,但今年有17个交易日标普500指数日内至少上涨了1%,而在2017年,这种情况只发生过8次。

全球贸易冲突可能持续的不确定性加剧了投资者今年的担忧。最大的担忧是,进口关税招致的报复性措施可能会阻碍全球经济的同步复苏。迄今为止,全球经济的复苏是支撑股市的关键支柱。

然而,特朗普最终的关税声明比最初预期的要温和,许多国家可能被豁免。 但这并没有减少一些投资者的担忧。

管理着850亿美元资产的PineBridge Investments的多资产全球主管Michael Kelly表示,“如果发生贸易战,对我来说最可怕的不是它的可能性,而是我能做什么?我没有一个很好的答案,这让我夜不能寐。”

一些投资者则认为美国美国的关税政策不会引起广泛的市场恐慌,因为尽管相关行业的股票可能受到影响,但全球经济中广泛的积极趋势仍保持在正轨上。

一些人认为,国际社会对美国新关税的反应可能是温和的。

桥水基金创始人Ray Dalio认为,实际发生贸易战的可能性相当低。

他本月早些时表示:“我认为,现在发生的事情更多的是政治作秀,而不是真正的威胁。”他预计关税的影响会很小,中国的回应可能很小而且只是象征性的。

尽管如此,法国巴黎银行驻伦敦的多元资产投资组合经理Colin Harte表示,他已开始减少对大型跨国公司的敞口,转而青睐中小盘股,因为这些公司往往更注重国内市场,并能更好的抵御贸易紧张局势。

虽然美国的钢铁和铝关税对所有依赖贸易的新兴市场来说不一定是一个问题,但更广泛的问题是是否会有更多的贸易保护行动。

Investec Asset Management新兴市场固定收益部门联席主管Andre Roux表示,美国对中国和知识产权采取的任何行动都可能导致紧张局势进一步升级。

他对关税感到非常担心,并已经减少了人民币和泰铢等新兴市场货币的敞口, 他认为亚洲将比其他地区更容易陷入贸易战。

就目前而言,许多人相信贸易战不太可能发生。

富国投资研究所Wells Fargo Investment Institute全球市场策略主管Paul Christopher在一份致客户的报告中表示:“现在贸易战的风险有所提高,但并非不可避免。”

他预计,对企业盈利的影响将很小,2017年美国税收改革的好处将超过新关税产生的坏处。

文章来源 : 一牛财经

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