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观点:瓷器店里不止一只大象!美股已现潜在崩盘迹象

要闻 · 股市 文/周晓 2018年06月13日 02:17:39

基金公司Fasanara Capital表示,尽管美股公司强劲的收益、全球复苏和发达市场的低失业率带来了普遍乐观的经济前景,但市场麻烦可能就在眼前。

该公司的首席执行官弗朗西斯科-菲利亚(Francesco Filia)表示,这种麻烦将以市场崩溃的形式发生,这种崩溃可能会更早出现而不是更晚。菲利亚曾经准确地预测了2月初市场的大幅回调。

他在周一的一份客户报告中表示:“潜在市场崩盘的迹象正日益突显。”他指出,越来越高风险价值冲击频率,或迅速的市场修正,表明了全球市场的脆弱性。波动率指数(VIX)在2月份飙升,土耳其里拉近几个月大幅下跌,意大利过山车似的债券价格波动,以及一些其他例子都是“更广泛的金融网络系统不稳定”的早期预警信号。

他表示,“如果这种观点是正确的。那么,全球市场将面临一个关键的转变和最终的崩盘时刻。”

考虑到公司盈利和增长的“良好基本面因素”,菲利亚的观点似乎有些矛盾。这些因素是使得市场能够从最近的市场动荡中反弹的原因。

但该基金公司的报告指出,在历史上最严重的股市下跌之前,市场波动性低于平均水平,公司盈利强于平均水平,国内生产总值(GDP)正增长,市场乐观情绪在1929年、1987年、2000年和2007年都可见一斑。

经济学家兰斯·罗伯茨(Lance Roberts)指出同意菲利亚观点,他指出,自1913年以来,美联储已经开启了18个加息周期,每次都以股市大幅下跌或经济陷入衰退而告终,有时甚至两者同时出现。加息周期和经济走势之间存在密切的关联性。美联储每次加息都会对股市收益产生负面影响,这种负相关性高达100%。

尽管Fasanara Capital公司的警告与当前牛市的许多其他乐观前景相矛盾,但该公司在今年2月份市场调整前的数周就准确地预测了那次回调。1月底,菲莉亚表示,股票估值处于“比特币区间”,“完全与基本面脱节”,市场处于“混乱的边缘”。

大约两周后,美国股指下跌超过10%,所有主要欧洲股指也随之下跌。在短短两周内,道琼斯指数暴跌逾3200点,但在2月晚些时候出现了一些反弹。

菲莉亚说,一些经久不衰的危险信号以政治和地缘政治的形式出现的,在欧洲、中东等地的紧张局势中,民粹主义日益增长。但更重要的是,他认为流动性正在萎缩(央行支出10年来首次出现反向流动),这是对动量、波动性以及利率上升的“第一个真正的崩盘考验”。

他表示:“考虑到金融市场的脆弱性,金融市场不像是一个房间,更像是一家瓷器商店。而瓷器商店里有不止一只的大象。”

历史债务水平可能会带来另一种危险,因为我们现在正在面临几十年来主要G-10国家最大的债务与GDP比率。菲莉亚说,与此同时,现在美国家庭的储蓄率处于几十年来最低的水平,公司的债务指标也最糟糕的。

不过,该基金公司可能是市场观察者中较为悲观的。瑞信和LPL Financial等公司的策略师表示,本轮牛市还有更大的发展空间。Hennion & Walsh首席投资官凯文-马恩(Kevin Mahn)上月表示,今天的牛市并非像以往那样由央行调控推动,而是由经济扩张和公司盈利等更为强劲的基本面因素所推动的。他说,这将继续推高股市。

文章来源 : 一牛财经

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三国终归晋

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