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扫地机器人独角兽!小米搅局后国内市场依然高达40%,龙头稳固!

要闻 · 股市 文/一牛财经 2018年08月08日 15:22:35

今天要给大家分享的是来自广发证券对于扫地机器人独角兽科沃斯(603486)的研报,他们又发现了这家企业什么亮点呢?让我们一起来看。

1.科沃斯扫地机器人国内市占率约40%,龙头地位稳固

虽然竞争对手数量众多,但是2014-2017年,扫地机器人的国内线上线下市场销售份额主要集中于少数几家排名靠前的公司。据中怡康统计,2017年科沃斯扫地机器人线上、线下份额分别为46%和49%,四倍于第二名iRobot

 

2016年8月小米旗下生态链企业石头科技布局扫地机器人后行业竞争加剧,2018年W1-W25米家和石头双品牌合计占据23%的线上销售额份额,让科沃斯份额略有下滑,但仍基本稳定在40%左右

 

2.科沃斯清洁类小家电出口份额稳定提升

科沃斯作为较早进入清洁类小家电行业的厂商之一,据招股说明书,2016年公司各类清洁类小家电产品年销量约410万台,出口额12.4亿元;2017年清洁类小家电出口额同比提升17%达14.5亿元。科沃斯清洁类小家电以吸尘器为主,据海关总署信息中心统计,2016年科沃斯出口份额达4.5%,排名第四

 

3.产品力+品牌力持续提升,支撑自主品牌发展

1)科沃斯采取积极的营销策略,研发和营销投入较高,产品力、品牌力持续提升

科沃斯采取积极的营销策略,研发和营销投入较高,产品力、品牌力持续提升。未来随着募投项目落地,技术实力有望进一步加强。从2013-2017年费用率横向对比来看,营销费用率居于行业高位且持续提升,研发费用率也仅为行业内主流水准。若考虑到科沃斯还有40%左右的代工业务,实际营销费用率更高。

  • 技术积累雄厚+广泛合作,研发实力出众,产品力有望持续提升

据科沃斯招股说明书披露,截止2017.12.31,科沃斯累计拥有境内外专利已达649项,仅略少于iRobot的800余项,远高于行业内其他公司;公司具有行业先发优势,布局时间较早,且专注于服务机器人单一领域;据公司官网显示,自2006年起,公司每年投入科技创新经费超过数千万元人民币,技术的原始积累早已完成

 

  1. 国内服务机器人行业空间广阔,公司将分享市场红利

扫地机器人是家庭服务机器人领域的主流品类,行业增速快,公司作为扫地机器人龙头有望将分享市场红利。据中怡康测算,2014-2017年中国扫地机器人市场复合增速达到63%,保守估计2017-2020年我国扫地机器人市场的零售额仍有望保持20%以上的复合增速从奥维云网2018年6.18大促(5.28-6.24)连续四周线上监测数据来看,扫地机器人线上零售额同比增速85%,大幅超越其他环境电器。 

在上述基础上公司未来有望开拓整个服务机器人领域,带来新的增长点。广发证券预计 2018-2020 年归母净利润为 4.63、5.57 和 6.75 亿元,同比增长23.2%、20.3%、21.3%,现价对应的 2018 年 PE 为 50.3 倍。

文章来源 : 一牛财经

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