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靠人民币贬值净利润飙升至72.45%,一带一路龙头怎能少了它!

要闻 · 股市 文/一牛财经 2018年08月08日 21:20:17

今日指数勉强站稳5日线,明天将是关键的一天,目前市场依然还有5连板的新疆浩源打出高度,以及两个3连板强势股股拓维信息和西安旅游。今日指数虽然走出了阴包阳,但上证指数不破五日线就留下了一丝希望。

总体而言,当前市场还是要多谨慎一些,控制好仓位参与股票,不要盲目重仓炒股绝对是当前行情的重中之重。

技改完成迎业绩拐点,股东回购彰显信心(中信建投)

今天火星君看到这么一篇研报,讲到长海股份(300196)这家公司,它是制品细分领域龙头,现有 3 座玻纤池窑生产线,拥有 17 万吨玻璃纤维产能,产能总量位居全国前五位。

这实力在行业里是刚刚的,但2017 年的业绩因为受池窑全面冷修技改以及美元贬值影响,下滑情况较为显著。不过这两年公司积极进行技改、扩张产能、降低成本,接下来公司的业绩就要迎来拐点了,下面我们一起来看看怎么回事吧。

1.公司短切毡优势明显,稳定增长,受益汽车轻量化

公司拥有短切毡生产线 12 条,产能 8 万吨左右,公司 2018 年短切毡销量增速预计在 15%左右。根据 OCV 的统计,公司车顶毡在国内的市场占有率 30-40%。在环保趋严的大环境下,汽车轻量化将成为未来汽车行业发展的必然趋势。

玻纤复合材料在同等条件下,其重量仅为钢体材料的 1/3 左右,且性能上更占优势,是汽车轻量化的优质替代材料。未来在防撞梁等各方面的应用还有望拓展。受益于技改完成,玻纤纱成本的降低,公司短切毡业务毛利率有望显著提升

2.公司为湿法薄毡领域龙头,产能有望持续扩大

2018 年上半年公司湿法薄毡出货量增长,预计 2018 湿法薄毡总销量将稳步增长,2019 年可能扩增一条产线。目前公司在湿法薄毡市场市场率为 40%-50%,属国内龙头企业

3.玻纤纱:技改后产能扩张,成本大幅降低,迎业绩拐点

公司 2017-2018 年完成了两座玻纤池窑的技改工作。长海本部的 3 万吨池窑已于 2018 年一季度末完成技改和扩建后点火投产,实际产能提升至 5.5 万吨左右。同时公司募集资金发起“原年产 70,000 吨 E-CH 玻璃纤维生产线扩能技改项目”,将本部的二线产能由 7 万吨扩建至 8.5 万吨

2018 年公司玻纤纱生产线得到全面升级和扩产,若包括子公司天马集团在内则总体产能已增长为 17 万吨,相比 2016 年底增幅达到 30.76%。技改后池窑成本大幅降低,相比没有进行技改的天马集团 3 万吨池窑,技改后的池窑成本能降低 700-1000 元/吨

中信建投认为玻纤纱池窑技改之后,成本下降,外销量增加,采购量下降。玻纤纱综合成本的下降和量的增加,使公司迎来业绩拐点

4.大手笔回购显示公司信心

2018年2月23日公司公告拟回购股票,截至7 月 6 日,公司累计回购股份数量 931 万股,占公司总股本的 2.19%,支付的总金额为 1.00 亿元。后又于 2018 年 7月 9 日拟以不超过人民币1.5 亿元,且不不低于 5,000 万元的自有资金回购公司股份,用于实施股权激励计划或员工持股计划。

若全额回购,预计可回购股份数量为 937.5 万股以上,占公司目前已发行总股本比例约 2.21%以上。公司的大手笔回购显示了管理层对公司发展的信心。

5. 投资策略

2018 年,公司玻纤纱池窑技改完成,产量提升 30%以上,成本大幅降低,玻纤制品保持 10-15%的稳健增长,人民币贬值预期下,汇兑损益将大幅转正,公司业绩拐点明确。

预计 2018-2019 实现收入 24.55亿元和 29.99 亿元,同比增长分别为 21.1%和 22.1%,实现净利润 2.85 亿元和 3.70 亿元,同比增长分别为 40.9%和 29.9%。对应 EPS0.67 元和 0.87 元,市盈率 22.1 倍和 18.5 倍。

北方国际:靠人民币贬值净利润飙升至72.45%,汇兑收益占上市公司首位!

近期一带一路概念持续走强,火星君注意到还有一些正宗的一带一路概念还未得到爆炒,下面就给大家挖掘一个非常有特点的主打海外项目的公司——北方国际(000065)

我们先说说公司在一带一路区域内做了哪些业务:

根据调研,广发证券认为公司响应一带一路号召,海外投资、兼并收购成绩显著。公司2017年开始将“一带一路”沿线市场作为开拓的重中之重,项目成交呈现爆发式增长,合同签约金额约38.2亿美元,除了金额大还有两大亮点:                    

1、模式多样化

海外投资取得突破:公司打破传统工程总承包模式,大力推进BOT、PPP等特许经营权业务。老挝南湃水电站是公司第一个特许经营权类投资项目,上半年完成建设,已正式进入商业运营,2017年累计发电2.7亿度。老挝南湃水电站项目以BOT模式投资、建设、运营,是公司业务模式上的重要突破,意味着公司的转型升级和商业模式创新已取得重要进展。

2、创建收购兼并新商业模式

公司17年签署克罗地亚塞尼风电项目股权收购协议,后续将参与建设塞尼156MW风电项目。该项目是公司首次综合运用兼并收购与投资模式,是公司在全球化商业模式道路上尝试与探索,也是公司新能源产业布局的重要成果。未来公司将继续受益“一带一路”战略,积极开拓国际业务。

截至到2018年二季报公布时,公司2018年第二季度未签署项目金额占公司上一会计年度经审计营业收入30%以上的重大项目,总金额超23亿美元。

2018年第二季度最新数据显示,公司合同数据新签约金额巨大,17年公司新签订单38.2亿美元,在手订单比9.53,保障系数高,有望驱动未来业绩持续增长,预计公司18-20年营收增速维持在20%以上。

说完公司实打实一带一路的背景,下面就是重点了,这也是公司最有特点的地方。那就是人民币汇率对公司影响极大,火星君认为公司17 年业绩受汇兑损失影响较大18年业绩有望大幅反弹

2017年公司归母净利润为4.99亿元,同比增长8.29%,增速较16年也出现大幅下滑,主要系16年资产注入后基数较大,总体来看17年增速较为稳定。

受制于汇兑损益,17年公司归母净利润增速低于收入增速(11.05%)。公司14-17年汇兑收益分别为39.57、5982.83、11880、-15117万元,占归母净利润0.21%、19.92%、25.77%、30.30%,对业绩影响较大。

17年则整体呈下降趋势,因而公司17年度汇兑损失较多,业绩受影响较大。而18年美元兑人民币汇率持续上行,可谓去年伤的有多狠,今年赚的就有多爽。

数据显示,截至7日盘前,A股有190家上市公司披露上半年汇兑损益情况,其中102家汇兑损益为负值,88家汇兑损益为正值。汇兑收益超过1000万元的公司有6家,超过3000万元的有4家。在这一轮汇率波动中谁赚的最多?

从目前数据看,北方国际上半年汇兑收益达5033.55万元,暂居A股上市公司上半年汇兑收益首位,同期公司净利润约3.51亿元,也就是说,单汇兑收益就贡献了净利润的14.35%。

北方国际在半年报披露的上半年营业收入中,国际工程承包业务占比高达41.98%,货物贸易占比达36.78%,在今年的人民币贬值中是汇兑金额受益最大的上市公司。

火星君预计18年汇率较为稳定,认为公司2017~2018年总的汇兑损失有望减少。公司2018年半年报营收和归母净利润增幅分别为-17.85%和72.45%,总体实现平稳增长,减去汇兑收益净利润增长也十分惊人,看好2018年下半年走势。

文章来源 : 一牛财经

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