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穆迪首席经济学家警告!2个指标同时暗示,美国或2年后陷入衰退!

要闻 · 深度 文/Abel 2018年10月19日 08:42:40

摘要:倒计时!2个经济指标同时“亮红灯”!美国或2年后陷入经济衰退?

穆迪:2年后,美国经济将陷入衰退!

一牛财经】讯:毫无疑问,目前来看,美国经济还是非常不错的,例如:美国失业率创历史最低水平——为3.7%,如下图所示:

此外,美国的工资也在以更快的速度在上涨,通货膨胀率也上升了。基于此,美联储(FederalReserve)正在利用这一机会加息,最终推动着美国长期利率也开始上升。

不过,穆迪分析公司(Moody‘sAnalytics)首席经济学家马克·赞迪(Mark Zandi)日前却撰文警告称,所以是时候讨论下一次经济衰退了。

我相信下一次衰退即将到来,或许准确地说,是2020年的夏天,”赞迪补充说。

衰退指标一:充分就业,美国经济软着陆越来越难!

即将到来的衰退最好的长期领先指标是经济通过充分就业。

大家都值得,经济学家们总是没完没了地讨论充分就业的定义,但大多数人认为,一个好的基准是4.5%的失业率,这也就是经济学上所谓的“充分就业失业率”或“自然失业率”。

当实际失业率低于自然失业率时,工资增长就会加速,从而挤压企业的利润,导致他们更快地提高商品价格。而高通胀促使央行(当然,美国也就是美联储)收紧货币政策,然后长期利率上升,最终导致经济过热。

美联储希望,它能在过热之前收紧政策,使失业率恢复到自然水平,从而为经济降温。一个常见的比喻是:美联储正试图引导美国经济走向“软着陆”。

对此,赞迪表示:“这很难做到,事实上,美联储很少成功。”

问题是,一旦失业率开始上升,即使从很低的水平,恶性循环也会迅速发展。失业率的上升让消费者感到担忧,他们在消费上变得更加谨慎。当然,企业也会看到这一点,然后雇佣的人就更少了,最后,美国失业率再上升,伴随着消费者和企业双重行为,美国经济总是会陷入崩溃。

如【一牛财经】上述所说,美国经济“软着陆”变得越来越困难,失业率越低,自然失业率就越低。这是因为失业率必须上升得更多,才能在过热之前恢复到自然失业率。

举个例子来说,目前的情况就像美联储在以每小时250英里的速度接近停机坪时,却试图降落这架经济飞机一样。

鉴于大规模的财政刺激措施(例如特朗普减税+美国联邦支出增加)暂时提振了经济,所以到本世纪末,失业率似乎将接近3%。如果是这样的话,美联储将需要在不影响经济的情况下,将经济从3%的失业率引导到4.5%的失业率。

如果说历史是一个指南的话,即以史为鉴,那么在经济通过充分就业之后,大约需要三年时间才会导致经济衰退。而美国2017年夏季,失业率低于4.5%的自然增长率,这意味着下一次衰退将在2020年夏季。

衰退指标二:美债收益率曲线倒挂

此外,赞迪还表示,另一个非常有先见之明的衰退领先指标是美国国债收益率曲线,而它也暗示了美国经济同样的情况——2年后将陷入衰退。

通常情况下,曲线呈上升趋势,长期债券的收益率高于短期债券,但在经济衰退之前,收益率曲线通常会发生逆转,短期利率飙升超过长期收益率,即:收益率曲线倒挂现象。

“倒挂”一般发生在商业周期的后期,当时美联储正在推高短期利率,以阻止不断发展的通胀压力。

而债券投资者预计,美联储的行动最终将减缓经济增长和通胀,因此投资者购买更多债券,最终长期收益稳定甚至下降。

而收益率曲线倒挂也使银行很难从贷款中获得可接受的回报。正如他们所说,金融机构通常通过短期借贷和长期借贷来赚钱。当曲线正向倾斜时,这种商业模式工作得很好,但当曲线反转时,则不起作用。债权人被迫控制他们的贷款,这暴露了过去的借贷错误,并拖累了经济增长。

赞迪表示,最具预见性的指标就是10年期美国国债和3个月期美国国债收益率之间的差异。

由于10年期国债收益率现在略高于3%,三个月期国债利率的快速上升还不到四分之三个百分点,这在过去就准确地预示着即将出现的问题。

尽管收益率曲线离反转还有一段路要走,考虑到人们对美联储将在失业率下降时稳步收紧政策的预期,一条完全倒挂的收益率曲线,似乎最早在明年夏天就有可能出现。

当然,赞迪也表示,和现在市场主流的观点一样,自己认为,收益率曲线已经失去了预测经济衰退的能力。

不过,赞迪还是表示,收益率曲线仍然是预测经济转折点的好方法。

正如一些人所争论的那样,这一次并没有什么不同。从历史上看,平均而言,在经济衰退前一年左右,就会出现一条反向或倒挂的收益率曲线。

“如果我们的收益率曲线剧本再次成功上演,那么它的一部分潜台词就是:美国将在2020年夏季陷入经济衰退,”最后,赞迪警告称,“投资者请系好安全带。”

文章来源 : 一牛财经

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