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注意!拐点已至,这类股要咸鱼翻身!

要闻 · 股市 文/一牛财经 2018年11月05日 09:19:45

第一部分:现金流大幅改善,比亚迪要咸鱼翻身? 

本周市场收关,熬过最悲情10月后终于迎来皆大欢喜大结局,多多少少跟三季报基本面走好,以及政策面的支持有很大关系。比如汽车行业近期流传的购置税减半的传闻,这对汽车行业,特别是小排量汽车行业带来了重大利好,根据政策利好可能的范围,下面火星君就来介绍一下比亚迪的近况。

不得不说比亚迪在2018年进入了一个多事之秋,股价业绩下行压力加大,跟最大对手宁德时代的成功上市形成了一个鲜明的对比。对比亚迪来说,其中一个最大的不利因素便是现金流方面的压力,这又跟竞争对手成功上市融资,出手阔绰形成对比。

在11月1号国家领导人举行的民营企业座谈会上,会上提出解决民营企业融资难融资贵问题以及营造公平竞争环境,比亚迪董事长王传福认为对民营车企而言也是很大的鼓舞。汽车属于资金密集型产业,资金是民营车企发展过程中的一大瓶颈,在新能源车领域先行一步的比亚迪也曾遇到类似的困难

比亚迪在创业初期非常艰苦,而在电池业务步入发展期之后,在资金链上还一度陷入紧张的困境。相关政府部门和机构伸出援助之手,在政策和金融等曾方面给予比亚迪一定的帮助。而比亚迪资金面的情况现状如何,我们可以从近期的三季报中看出端倪。

比亚迪经营现金流大幅改善,应收有所改善

公司经营现金流三季度大幅改善,今年前三个季度CFO净流入分别为-2.18亿、-13.89亿、82.57亿。现金流改善主因应收款的收回、预付材料款减少等。特别是经营性现金流明显改善,公司业务造血能力大大加强。

下半年补贴政策调整,纯电动车盈利能力大幅上升

经营现金流的好转主要还是政策补贴的调整导致。由于今年补贴政策不同于往年,过渡期内单车补贴大幅缩水,导致公司主销新上市车型均集中在4月以后上市,上半年为销量和盈利的低谷期。补贴过渡期后,客车补贴小幅上升,而新上市纯电动车型均为高续航车型补贴大幅上升:过渡期能拿到3.08万元国补的车型,过渡期后能拿到5-6.05万元。

下半年公司乘用车新产品密集投放,盈利能力也为阶段性高点,预计本轮补贴政策下公司业绩会逐季改善。可以看出Q3季补贴导致营收上升导致收入情况较往年表现明显变好。

 三季报显示收入与业绩均有望改善

公司发布2018年三季度报告,今年前三季度公司实现营业收入889.81亿元,YOY+20.35%;实现归母净利润15.27亿元,YOY-45.3%。2018年单三季度公司营收348.3亿元,YOY+20.54%;归母净利润10.48亿元,YOY-1.92%。公司2018上半年仅实现归母净利4.79亿元,三季度出现大幅盈利回转,今年三季度乃至下半年,公司收入与业绩均有望边际改善。

东方证券认为公司车补贴政策和动力电池外供加速公司变革,现金流逐步企稳,看好中长期公司在新能源汽车产业的深厚布局,看好公司未来的发展。


第二部分:这家公司备了4个月的货备战双十一,四季度有望爆发!

近期零售市场好事不断,先是双十一即将到来,各商家都在摩拳擦掌开始备战,再一个是在上海举办的首届进博会即将开幕,上海政府为了给本地企业找生意近期动作颇多,今天火星君要给大家介绍的就是上海的一家上市公司——上海家化(600315。为了适应双十一网络购物节,我们先来了解公司在电子商务的布局。

上海家化品牌建设持续推进,电商渠道发展提速

公司是中国历史最悠久的日化企业之一,公司主要从事化妆品、个人护理、家居护理用品的研发、设计、生产、销售及服务,主要品牌包括佰草集、高夫、美加净、启初、六神、家安等。

旗下品牌华美家已经实现了与消费者直接互动,3月上线以来,积累了近40 万会员,3个月内活跃率80%;六神连续两年稳定量价均有个位数增长;佰草集和高夫18年Q1-Q3受唯品会和特渠影响营收略有下滑,唯品会经销商已在8月底切换完成;美加净18年Q1-Q3保持两位数增长。

第二梯度品牌矩阵中,18年Q1-Q3 启初、家安和玉泽同比增速分别为50%+、30%+和40%+。18Q3,天猫和京东平台各品牌月度GMV保持较快增速。天猫旗舰店六神增速表现最优,7-9月单月增速在100%左右;京东上玉泽增速最亮眼,8-9月保持3-4倍增长。

公司促销战略体现薄利多销,效果显著

18Q1-Q3毛利率同比-2.73pct,净利率同比+1.73pct:18Q1-Q3毛利率为62.79%,其中18Q3毛利率为59.02%,同比-5.78pct,主要原因为低毛利率产品销售占比提升和终端折扣力度有所加大。

销售端薄利多销的同时,产品控费效果良好,18Q1-Q3销售费用率和管理费用率分别减少0.49pct和0.51pct;其中18Q3销售费用率和管理费用率分别减少3.22pct和0.39pct。也给公司产品定价有了更大的空间。

备战双十一,存货周转天数上升,四季报可期

18Q1-Q3公司的存货周转天数为120天,较15-17年有所上升,主要原因为当期存货余额由于备战双十一和工厂搬迁备货有所上升。应收账款周转天数略有上升,18Q1-Q3为52天;应付账款周转天数有所下降,18Q1-Q3为92天。

我们可以看到公司今年为了双十一,稍微提高产品库存,备货周转期较去年拉长十多天,接近四个月的水平,对于一家生活零售品公司来说还是比较少见的,可见公司对这次双十一的重视。

Q1-Q3经营性现金流净额7.17 亿,同比-0.95%,比上半年略有改善。国泰君安认为主要由于原材料价格上升以及今年加强双十一备货,静待4季度双十一后业绩爆发后现金流年底的表现。

中信建投证券认为:国产品牌在护肤品类有望在线上崛起渠道兴衰有很大关系,静待双十一,线上爆发增长的局面。电商对于商超、百货渠道的替代效应显著,目前国产护肤品电商渗透率已经达到23%。电商渠道的销售入场门槛低,再加新品类产品推陈出新社交裂变等新营销模式的存在,给予了国产品牌快速成长的机会,看好上海家化的品牌效应。


第三部分:供给收紧+消费增长,机构强烈看好这2个“锡”望之星!

从11月份海关数据的披露来看,缅甸锡精矿进口量大幅下滑。主要原因在于两点:

 第一,缅甸矿资源品位已经确定性下滑(前期5%→当前1.5%);

第二,开采方式的转变,导致开采成本上升、出矿量下滑。

在品位和产量“双降”压力下,锡金属当期产量会出现明显下滑。而缅甸矿供给收紧是研判锡板块的主要投资逻辑。下面由火星君带来中泰证券的深入调研逻辑:

1.2018Q1-3,到底进口多少锡精矿?

海关数据显示,从总量来看,2018年前三季度,中国总计进口锡精矿17.20万吨(实物量),同比大幅下滑16.7%,其中,自缅甸进口锡精矿17.02万吨,占比约为98.9%,同比下滑16.7%;

据此测算,2018年前三季度进口锡金属约4.39万吨,同比下滑16.7%,其中,自缅甸进口锡金属量约4.34万吨,同比下滑约15.0%。而从单月表现来看,9月进口锡精矿(实物量)1.47万吨,折金属量约3747吨,同比、环比分别大幅下滑29.4%和25.8%。

2.2018全年进口量如何看?

机构认为,今年9月锡精矿进口量相对代表了缅甸锡精矿进口的真实水平(基本上扣除了抛库因素影响),若按Q4月均进口3000-4000吨测算,则2018年全年进口锡金属量约5.28万吨,同比下降约28%。所以,缅甸矿供给洪峰已过,锡金属拐点已现。

3. 供给受限,那么需求如何?

占全球锡精矿供给量约20%、中国约40%的缅甸发生的重大变化,将对整个锡行业产生长期、深远影响,需要引起投资者高度重视。

从实际情况来看,2018年锡消费预期微幅增长1%,仍然呈现正增长。更进一步,价格由供需相对强弱确定。因此,在需求端微增背景下,供给端的明显收缩将显著增大价格弹性。

综上,中泰证券认为,供给端收紧趋势确立,而需求具有“弱周期性”,韧性较强。在供给收紧+消费增长的基本面组合下,重点关注锡板块中的锡业股份(000960)、盛屯矿业(600711)个股。

本文内容仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎!

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文章来源 : 一牛财经

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11月05日 12:04:17
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