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央行QE时代结束!美联储领头,欧洲、日本紧随其后,QT时代来临?

要闻 · 深度 文/Abel 2018年11月14日 20:38:19

美联储缩表进行时!

大家都知道,目前,美联储除了加息,还在做另外一件事——缩减资产负债表,也就是我们所说的“缩表”。

实际上,自2017年10月开始缩表以来,美联储资产负债表规模已经减少了3210亿美元(从历史高点降了7%)到4.14万亿美元的规模,这是自2014年2月以来的低点。

而按美联储计划,缩表规模将每季度逐渐扩大,直至达到每月减持300亿美元国债和200亿美元MBS的上限,而上个月,美联储已经开始按上限标准进行缩表。

展望未来两个月,11月美联储资产负债表上将有590亿美元国债到期,由于超过了美联储300亿美元的上限,这意味这额度外的290亿美元国债将会被回购。而12月将有180亿美元国债到期。

那么问题来了:为什么美联储要缩表呢?

一句话概括,之前资产太多,现在该减减了!

话说为了应对2008年金融危机,各国政 府、央行开始采取财政和货币宽松政策刺激经济,其中美联储就是其中代表,当然,中国央行当时也投了“4万亿”。

当然,在货币宽松和财政宽松的双重作用下,就造成了一种所谓的QE(Quantitative Easing,量化宽松)现象,即:以低利率、窄利差、低波动性为特征,是在利率为零时通过购买债券向市场投放流动性,本质是开启印钞机;

而QT(Quantitative Tightening,量化紧缩)则全然相反,以高利率、宽利差、高波动性为特征,是向市场出售债券以回收资金,实质是银根紧缩。

如上,美联储缩表,就是QT的一种典型代表。

欧洲央行、日本央行紧随其后!那中国呢?

对此,专家表示,美联储“缩表”后,美国开始进入货币紧缩时代,而欧洲、日本央行紧随其后。

一牛财经财经日历显示,欧洲央行(ECB)表示将在年底结束QE。虽然10月,欧洲央行再次“按兵不动”,维持利率不变,不过,欧洲央行长德拉基认为,欧元区的经济依然整体向上,尽管最近的数据偏弱。使用欧元的19个国家依然享受着“进行中的、广泛的经济扩张”。

德拉吉的发言中,透露出他个人认为欧盟目前的经济放缓是因为“个别国家”没扫好自己门前雪、是“特殊情况”。

这意味着,ECB不会为这些“暂时”的情况做战略上的大规划,更绝对不会改变12月底终止QE的安排。

无独有偶,日本央行也表示,未来将削减3至5年期国债购买规模。

实际上,随着市场开始抨击日本央行的大规模资产购买行为,日本央行最近也开始放缓购债,其购债规模远低于其每年以80万亿日元增加日本公债持仓的半官方目标。

 此外,据一牛财经的财经日历显示,日本央行行长——黑田东彦本月初名古屋发表讲话称,对于现在的日本来说,大规模实施果断的刺激政策已经不是最佳方案,一旦通胀情况接近目标,希望能够推进货币政策正常化。

对此,专家表示,黑田东彦这一表态是继10月份黑田暗示日本将退出宽松政策之后,又一次更加明确的退出信号。

那么中国央行未来的货币政策会如何呢?

据一牛财经的财经日历显示,上周(9日)中国央行发布第三季度中国货币政策执行报告,重申下一阶段将“稳健的货币政策要保持中性,松紧适度,把好货币供给总闸门”,并且“根据形势变化及时动态预调微调”。

不同于二季度报告,三季度还提出 ,“坚持”新发展理念,“抓住主要矛盾”,货币政策要“在多目标中把握好综合平衡”。“在实施稳健中性货币政策、增强微观主体活力和发挥好资本市场功能三者之间,形成三角形支撑框架,促进国民经济整体良性循环。”

QE时代结束!QT时代来临?

不过,美银美林在最新的研报中表示:“从QE到QT的道路才刚刚开始,我们还处在中间阶段,并正缓慢向QT移动。”

美银认为,虽然世界各国已经见识了更高的利率、走阔的信贷利差、以及更强的波动性,但是距离全面的QT还有好几年的距离,因为以欧洲央行和日本央行为代表的主要经济体央行仍在通过购债和负利率等一揽子宽松措施,向市场注入大量流动性。

美银美林分析师Hans Mikkelsen表示,QT本身非常罕见,特别是当海外QE和负利率还在继续的情况下,我们从未进入过QT环境。

最后,该行表示,鉴于欧洲央行和日本央行明显还未能实现接近2%的通胀目标,从QE到QT的道路可能将非常漫长,必定需要多年时间。

文章来源 : 一牛财经

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